来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，中欧基金管理有限公司发布中欧纯债债券（LOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年资产规模大幅扩张，份额总额增长超13倍，净资产合计增长超14倍。不过，基金利润增长幅度相对较小，管理费也随着资产规模增长而大幅提升。
主要财务指标：利润与资产规模增长不同步
本期利润与已实现收益
2024年，中欧纯债债券（LOF）C类份额本期利润为74,107,764.38元，已实现收益为55,200,219.93元；E类份额本期利润为325,575,425.13元，已实现收益为257,609,697.59元 。与2023年相比，C类份额本期利润增长了48,550,154.10元，增幅达190%；E类份额本期利润增长了306,571,220.80元，增幅超15倍。
| 年份 | 类别 | 本期利润（元） | 已实现收益（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 中欧纯债债券（LOF）C类 | 74,107,764.38 | 55,200,219.93 |
| 2024年 | 中欧纯债债券（LOF）E类 | 325,575,425.13 | 257,609,697.59 |
| 2023年 | 中欧纯债债券（LOF）C类 | 25,557,610.28 | 1,290,995.13 |
| 2023年 | 中欧纯债债券（LOF）E类 | 19,004,204.33 | 11,810,514.13 |
净资产规模显著扩张
2024年末，中欧纯债债券（LOF）净资产合计达14,668,980,288.83元，较2023年末的1,006,789,131.32元，增长了13,662,191,157.51元，增幅高达1357%。其中C类份额期末基金资产净值为2,983,840,466.92元，E类份额为11,685,139,821.91元 。
| 年份 | 期末基金资产净值（元） | 净资产合计（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 中欧纯债债券（LOF）C类：2,983,840,466.92；E类：11,685,139,821.91 | 14,668,980,288.83 |
| 2023年 | 中欧纯债债券（LOF）C类：16,860,960.15；E类：989,928,171.17 | 1,006,789,131.32 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率
2024年，中欧纯债债券（LOF）C类份额净值增长率为6.00%，E类份额净值增长率为6.38%，同期业绩比较基准收益率均为4.98%。过去三年，C类份额净值增长率累计为11.96%，E类份额为13.13%，均跑赢业绩比较基准收益率7.69%。
| 阶段 | 中欧纯债债券（LOF）C类 | 中欧纯债债券（LOF）E类 | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去一年 | 6.00% | 4.98% | 1.02% | 6.38% | 4.98% | 1.40% |
| 过去三年 | 11.96% | 7.69% | 4.27% | 13.13% | 7.69% | 5.44% |
净值增长稳定性
从份额净值增长率标准差来看，过去一年C类为0.08%，E类为0.09%，显示出基金净值增长较为稳定，波动较小。
投资策略与业绩表现：灵活操作应对市场变化
投资策略分析
2024年国内宏观经济复杂，政策和资产表现波动大。基金组合采取灵活杠杆和久期策略，结合宏观基本面、政策预期和资金面等因素综合分析，选择相对偏积极的仓位和波段交易操作。信用仓位上维持灵活操作，控制主体和行业集中度，维持组合流动性。
业绩归因
基金在2024年取得较好业绩，C类和E类份额净值增长率均跑赢业绩比较基准。这得益于灵活的投资策略，在经济和市场波动中较好把握机会。如在债市利率波动中，通过合理调整久期和杠杆，获取较好收益。
管理人展望：2025年经济与投资策略
宏观经济展望
展望2025年，中国经济内在结构出现积极变化，房地产销售数据阶段性企稳，但仍需观察持续性和政策加力情况。同时，新经济开始出现一些景气方向和投资线索。不过，外部挑战仍然巨大，全球经济增长放缓、地缘政治风险等可能对中国经济和市场造成冲击。
投资策略展望
债市方面，关键在于经济企稳程度和央行货币政策态度。预计全年利率债需要更加注重交易，信用债则需要更加重视配置价值。基金将继续采取灵活策略，根据市场变化调整投资组合，以应对复杂多变的市场环境。
费用分析：管理费与托管费随规模上升
管理人报酬与基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为18,763,268.95元，较2023年的1,479,453.10元大幅增长，增幅达1168%。基金管理费按前一日基金资产净值的0.30%的年费率计提，资产规模扩张导致管理费大幅增加。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 18,763,268.95 |
| 2023年 | 1,479,453.10 |
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为6,254,422.96元，2023年为493,150.98元，增长了5,761,271.98元，增幅达1168% 。基金托管费按前一日基金资产净值的0.10%的年费率计提，同样因资产规模增长而大幅上升。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 6,254,422.96 |
| 2023年 | 493,150.98 |
交易与投资分析：债券投资主导，关联交易正常
债券投资收益
2024年债券投资收益为372,665,869.91元，其中债券投资收益——利息收入为206,872,490.11元，债券投资收益——买卖债券差价收入为165,793,379.80元。与2023年相比，债券投资收益大幅增长，主要得益于债券市场的良好表现以及基金合理的投资操作。
| 年份 | 债券投资收益（元） | 利息收入（元） | 买卖债券差价收入（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 372,665,869.91 | 206,872,490.11 | 165,793,379.80 |
| 2023年 | 18,307,741.25 | 20,855,638.82 | -2,547,897.57 |
通过关联方交易单元进行的交易
通过关联方国都证券交易单元进行的债券交易，2024年成交金额为1,385,058,044.40元，占当期债券成交总额的比例为25.86%；债券回购交易成交金额为15,724,200,000.00元，占当期债券回购成交总额的比例为21.00%。交易在正常业务范围内按一般商业条款订立，未发现异常。
| 关联方名称 | 债券交易成交金额（元） | 占当期债券成交总额的比例（%） | 债券回购交易成交金额（元） | 占当期债券回购成交总额的比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 国都证券 | 1,385,058,044.40 | 25.86 | 15,724,200,000.00 | 21.00 |
持有人结构与份额变动：机构投资者为主，份额大幅增长
持有人结构
期末基金份额持有人户数为85,437户，其中机构投资者持有份额占比92.13%，为12,154,502,151.56份；个人投资者持有份额占比7.87%，为1,038,219,637.51份 。机构投资者是基金的主要持有者。
| 持有人结构 | 持有份额（份） | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 12,154,502,151.56 | 92.13% |
| 个人投资者 | 1,038,219,637.51 | 7.87% |
开放式基金份额变动
2024年中欧纯债债券（LOF）C类份额总申购8,406,225,164.20份，总赎回5,720,387,325.34份；E类份额总申购18,062,006,276.83份，总赎回8,516,729,843.05份 。申购份额远高于赎回份额，导致基金份额总额大幅增长。
| 项目 | 中欧纯债债券（LOF）C类 | 中欧纯债债券（LOF）E类 |
|---|---|---|
| 本报告期基金总申购份额 | 8,406,225,164.20 | 18,062,006,276.83 |
| 减：本报告期基金总赎回份额 | 5,720,387,325.34 | 8,516,729,843.05 |
风险提示
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